复旦大学金融与资本市场研究中心主任 谢百三教授

令人百感交集的2011年即将过去了。2011年人民币升值了12%(加上通货膨胀因素)，中国经济面临着两大挑战：通胀与房价上涨过快，现已得到初步遏制；经济企图“软着陆”；房价开始下跌，人们预料其“拐点”来临，2011年通胀最高达6.3%给人们以很大压力；2011年的反通胀压房价是以前所未见的“超紧”货币政策及超经济的法律加行政手段、以极其严厉手段压下去的。现在，其正作用已很明显，其副作用也在逐步地显现出来，即很可能搞成了“硬着落”。全世界为欧美危机及中国经济可能冷却而担心。

2011年中国股市走出了很糟糕的轨迹，年初2825.33点，年末至今还在2199.42点艰苦挣扎，下跌了22%，而GDP增长了9%，股民成为中国最苦一族。

2011年，领导掌管中国股市8年的尚福林先生调走了，学者型的郭树清来了，他上台后两件事令人注目：第一，在深圳公开说：中国股市风险很大，低收入和退休人员不要介入(这是20年来，6位证监会主席中第一位敢面对病态股市讲真话者)。第二，在他明确表示2012年要做的一系列大事中，引起人们极大争议、人们坚决反对的“国际板”竟悄然消失了。

2011年，准备了几年，想与深交所创业板、中小企业板抗衡的上海证交所企图推出的国际板，遭到了很多学者、百姓的强烈反对。

以下，我们再简略点评之：

一、通胀将是一种常态，央行的目标不仅应是反通胀，且要防失业

中国2011年通胀高达6.3%，近2个月有所回落，但这主要是去年同期基数低所致，估计元月——2月又会上来。中国央行和世界各国主要央行行动保持一致，且也把通胀当“天敌”来打。其实这是新教条主义、搬来主义。盯住通胀打，是原西德央行的原则，各国仿制。但德国人口是零增长，中国人口年生600万，就业比通胀问题更严重。如果搞到2亿农民工都推回农村，将是一场灾难。中国M2高达80万亿，房地产又压着，有4%—5%通胀将成为一种常态，应该正视之、容忍之，因为中国GDP还高达8.5%—9%，比通胀高3—4个百分点，是金砖四国中唯一的。容忍适度通胀，长期控制通胀、力免走为了打通胀而超紧货币政策，而压经济，造成大量失业，人们不敢购物，而迫使通胀下行之道路。

二、货币政策应尽快放宽，温州企业家逃跑自杀一幕不能重演了

央行过紧的货币政策，20%—21.5%的超高准备金率，使基层银行日子十分难过，温州企业家不得不以年息40%—50%借高利贷，10亿资产背上了15亿的债，又遇到中介公司暴力逼债，最后只好自杀、逃跑。

很多仇富的“愤青”对企业家自杀、逃跑幸灾乐祸，而“被逃”的82家企业的几万工人则面临着工薪无着、就业无门的惨景，借出资金的中介公司后边的几十万温州市民也惶惶不可终日，这和富士康的“13跳”本质不同。企业家不是小青年啊！是在市场里摸爬滚打20—30年的成功者啊！

所以，这是中国经济从热到冷转折的一个标志性事件，我在博客上写文章：“救救温州企业家，救救中国经济”，“有关方面应该赶快去温州看看”，后来温总理带周小川一行来温州解围。此等一幕，希望2012年再也别重演了。

现在货币政策还是太紧，小川同志该把保经济放在首位了。

三、宏观经济下，股市一定下，宏观经济的关键是房地产，目前多有乱象

中国股市与众不同，不是宏观经济的晴雨表。宏观经济上，股市不一定上；宏观经济下，股市一定下。2001年至今，宏观经济增长约3.9倍了，但股市却走到了10年以下的位置，成为世界股市的一个反面典型。

房地产是中国经济的支柱产业，是中国经济的命脉之一，它直接影响了19个产业，间接影响到42个产业。房地产与钢铁、铜、电解铝、石灰、水泥、玻璃、家电、汽车、家具等诸行诸业，可以说是一荣俱荣、一损俱损。现在钢铁、铜(甚至前一段的金)都大跌了一场，各行各业十分萧条，失业潮随年关临近又出现了，因此中国宏观经济的下行态势十分明显。房地产价往下打，老百姓拍手称快，但这是何等严厉的超经济的行政手段啊！房地产市场下去后，它全面的严重的副作用怎么办？没有全面统筹的大思路，令人十分不安。房地产调控引起的全国经济下行、冷却、衰落及引起的失业潮，消费投资大幅下降没有全盘的应对举措与整体思路。我们从未看到一个国家房地产大跌而经济能强劲的。

总之，对于限购令、房产税等类似计划经济时代的强硬调控手段，国家现在还在说：“调控房地产不放松”，因此，经济下行态势已非常明显。这种态势下，股市怎么好呢？

四、大量高价发新股令人厌恶、一人富万人穷的市场化改革臭名昭著

2011年股市IPO发行282家，募集资金2567.68亿元，增发、发可转债等募集资金6815.47亿元，至2011年12月30日止，203家跌破发行价，占71.98%，而且至今这种极其臭名昭著的、令人民厌恶的、富了一家上市公司老板、亏了成千上万投资者的、世界罕见的批发价高于零售价的“市场化发新股”还在人们的鄙视、唾吐之中毫无人性地坚持着。最近上市的新股一开盘就跌破发行价，几大证券报还在刊登武汉某人士之文章鼓吹这种违反人心，违反市场规律，违背小平同志“共同富裕”思想的丑恶发行制度。

五、国际板企图推出，成高悬在股市头上的达摩斯利剑，成2011年的最大利空

“国际板”将在今年(2011年)推出，这是前任主席尚福林曾经的表示，它成了悬在全国股民头上的达摩斯利剑，上交所一吹风，股票就大跌，成为2011年最大利空。

由于它的推出将会成圈钱大餐，而且都是国际大盘股：纽交所、路透社、可口可乐、渣打银行等等。

中国目前银根奇紧，企业由于资金极为紧张，上市新股又密密麻麻，上市募资资源极为紧缺，加之，美欧各国又对中国搞贸易保护主义，对中国上市公司竭尽打压、贬低之能事，且它们将可以募到比在国内多几倍的资金，所以“国际板”推出是违反中国股民的民意与心愿的，是肯定会伤害中国民族利益的。因此笔者与许多正直的学者及投资者都旗帜鲜明地加以反对。从郭树清2012年的大事安排上，国际板已悄然消失了，我们对郭树清注重实际、尊重民意及清醒思维表示敬意。

2012年建议：

1、容忍一定的通胀，保住经济、保就业。

2、密切关注中国宏观经济走势，目前房地产被窒息，经济还在下行，而股市亦受影响。只要宏观经济下行，股市就走不好。

3、停止国际板近期上市计划、创造条件等人民币完全自由兑换、国家股法人股完全自由兑换、国内外股价基本一致时再行推出。

4、立即停止大发新股、停止臭名昭著、毫无人性的市场化发新股改革。世界上哪个市场上、批发价高于零售价，小猪贵于大猪？此外，高价发新股，造就了少数亿万富翁，使几千万投资者深套其中，欲哭无泪。此事已令人厌恶、唾弃与鄙视，此事不停，股市终不会止跌。

5、建议在上海开设上海创业板和上海中小企业板。

6、建议对国际板、市场化发新股、超巨量发新股等重大的问题召开全国股民代表听证会。

7、适当的时候召开股民代表大会，为长期健康发展中国证券市场献计献策。

祝1亿2千万股民投资朋友新年快乐！事事顺利！2012年走出困境，重现辉煌！

【来源：金融投资报】

【编辑：漫步】