五金工具属劳动密集型产业，制造中心正由欧美向中国转移
    欧美是五金工具主消费市场，同时也主导着全球五金工具产业、专注于中高端。而五金工具属于劳动
密集型产业，国内人工成本占比约15%左右、欧美发达国家更高，目前制造中心正向中国转移。全球最大
的五金进口工具消费市场美国，从日本、台湾、加拿大等地区进口比重逐渐下降，而从中国的进口比重却

呈逐年上升态势，制造中心向中国转移的趋势日趋明显。
    中国将面临千亿美元全球市场，目前占比约11%、提升空间大
    全球五金工具市场容量2008年已超过800亿美元，预计2013年后将达到1000亿美元以上，随着制造中
心转移，中国将面临千亿美元全球大市场，而我国五金工具出口额占全球市场总量的比例约11%，提升空
间巨大。
    亚洲最大、全球第6的手工具龙头，将成产业转移最大受益者
    公司是亚洲最大的手工具龙头企业，全球排第6位。公司在行业内出口比例最高、出口份额最大，通
过10多年积累，建立了全球性的销售网络，拥有广泛的国外优秀客户，具备承接产业向中国转移的先发优
势，国内其他企业短期内难以追赶，将成为五金工具产业向中国转移的最大受益者。

国外手工具需求恢复，公司收入增速逐渐加快
    在欧美手工具需求复苏、产品需求结构性改变、行业出口回暖的大环境下，公司营业收入逐季较快增
长，2011年1季度收入增速高达40.97%。随着去年2季度后基数提高，今年2季度及以后季度增速将回落，
但全年将保持20%以上，且未来2年随着募投产能的释放，收入增速将继续提升。
    国内布局消费五金工具“苏宁电器”，目前尚处培育期、仍需等待
    内销业务仍处培育期，收入规模较小、占比仅2.41%。我们认为，随着国内市场布局效应释放，内销
业务将逐渐实现较快增长，但需要经历一定的培育期，短期内对业绩贡献不大，从长期来看将成为新的重
要增长点。
    短期原材料及人工成本上涨压力较大，毛利率有下滑风险
    公司是亚洲手工具龙头，规模和渠道优势突出，且以外销为主，毛利率28%左右，远高于国内竞争对
手及行业平均水平。公司85%的产品成本为原材料和人工，而目前，主要原材料钢、铝、塑料价格高位运
行，劳动力成本快速上涨。我们预计原材料成本在今年内将持续保持高位，而劳动力成本将长期处于上涨
态势。公司短期内成本压力较大，毛利率有下滑风险。


技术为中国电动工具行业插上腾飞“翅膀”
中国的快速发展，对外交流的全面性，展望电动工具行业，近几年也在快速发展，但是对比国外的相关企
业还是处于落后的水平。专业人士觉得，要让电动工具行业迅速发展，技术是至关重要的。加上电动工具
行业的特殊性，是属于高技术含量的行业，企业一定要积极引进相关技术，提升自己的实力。
    电动工具行业，属于先进装备制造业，并提升服务于先进制造业。电动工具被普遍应用于航天航空、
高铁建设、船舶制造、汽车工业等先进装备制造业领域以及建筑道路、装饰装潢、木业加工、金属加工等
生产领域。
    全球电动工具行业，按照产品的技术要求、应用领域等特点，可分为工业级、专业级和DIY家用级三
个级别。其中，工业级电动工具产品主要用于对工艺精准度或作业环境保护要求很高的作业场所，如航天
航空领域，具有技术要求高、利润高、市场范围小的特点；DIY家用级电动工具主要被应用于精准度要求
不高和持续作业时间不长的场合，如家庭修缮、简单装修等场合，具有技术含量低、利润低的特点。
    目前中国绝大部分电动工具生产企业均在生产DIY家用级电动工具产品，产品销售主要以价格为竞争
手段，整体呈现一种低端、无序的竞争状态。而专业级电动工具无论在技术含量、应用领域范围、产品附
加值还是在产品毛利率方面，均远超DIY级产品。专业级电动工具本身功率大、转速高、电机寿命长，能
够持续长时间重复作业，具有技术含量高、利润率高、市场范围广、行业门槛高、品牌价值高等特点。
    中国国内的电动工具市场常年为德国博世、日本牧田、日本日立、美国得伟等外资品牌巨头牢牢把持
。从近年趋势来看，外资品牌的国内市场占有率处于下降通道，锐奇电动工具的崛起不断扩大市场占有，
替代进口品牌。在国内市场占有率前四名中，锐奇股份是最年轻的后起之秀，但却是增长最快的一支新秀
，其从建厂投产至今短短七年时间，便已跻身市场占有前四，有赶超近百年历史的德国博世、日本牧田的
趋势。
    放眼行业环境，中国正在如火如荼进行的产业升级、大力发展先进制造业，以及随之而来的高铁、船
舶等基础设施建设，先进装备制造业的不断投入、发展和升级，都给电动工具行业造就了一个前所未有的
市场和发展机遇。据统计，中国的电动工具市场容量正以每年25%以上的增速快速增长，到2012年，市场
容量将达到205亿元。锐奇股份必能够借助资本市场，在这行业发展的盛宴中牢牢占据战略性的行业领军
地位。另一方面，金融危机后国际产业格局也在进行战略调整，中国的产业承接和转型也给锐奇造就了在
国际市场有所作为的机遇。近年来，锐奇已逐步尝试着自主品牌向国际市场的进军，并在国际市场的消费
者群体中取得了良好的市场反响。根据已披露的财务数据，锐奇2010年自主品牌的出口销售已同比增长了
2倍以上。可以想见，未来，锐奇品牌在国内、国际市场的表现都值得我们期待。
    纵观国内电动工具行业现状，生产DIY家用级电动工具产品的企业占据了绝大多数，能够形成产品系
列的专业级产品工厂极为稀少，行业集中度低，缺乏领军企业。从发展趋势来看，内资品牌之间必将经历
行业洗牌，最终形成由少数领军企业统领并规范的有序局面；内资和外资品牌之间，也将重新分配市场份
额，内资品牌不断替代外资品牌。行业的内在整合需求，必将由行业的领军者来执擎。可以预见，锐奇，
作为唯一的一家主营电动工具的上市公司，有机会也有能力站在资本市场的舞台上，推动中国电动工具行
业的资源重组和格局重整。
    在科技发达的信息时代，电动工具行业的发展，技术是相当重要的，企业一定要充分认识到这一点。