分析认为雅虎需要新管理层 引入私募应听股东意见

【TechWeb报道】12月5日消息，据国外媒体报道，银湖资本（Silver Lake）也许很符合杨致远的要求，但股东在公司事务上至少拥有一定的话语权。雅虎这个互联网巨头已不如以往辉煌。随着Facebook和谷歌等竞争对手多年以来在网络广告领域的崛起，雅虎业绩低迷，股价压力很大。

虽然缺乏复兴战略，但同时却希望向股东展示自己的作用，雅虎联合创始人杨致远及其他董事会成员可能会向以银湖资本、安德森-霍洛维茨基金(Andreessen Horowitz)、微软为首的财团出售少数股权。该交易看起来很有吸引力。首先，这样的交易可帮助出价者获得雅虎董事会实际控制权，包括任命新CEO等。有消息称，该财团希望以每股16.60美元的价格进行交易。如果能实现，这绝对是笔划算的买卖。

市场机构Stifel Nicolaus表示，雅虎持有的现金及雅虎日本和阿里巴巴集团的股份的价值相当于每股12.20美元。也就是说，该财团对雅虎核心业务的估值为每股4.40美元，不及明年EBITDA(未计利息、税项、折旧及摊销前盈利)的4倍。

该财团还可能获得优先股。从资本结构来看，优先股享有高于普通股的权益，同时在派息和转换成普通股的过程中享有优先权。不过，考虑到本次投资可能不到雅虎总股本的20%，因此可以避开股东的投票表决。这可能是该交易最引人争议的一部分。

由于目前尚未达成任何协议，且私募股公司TPG Capital等也在竞购雅虎。雅虎可能会选择更佳的出价。如果雅虎真的想在不经过股东投票的情况下给予某财团实际控制权，这将是很大的一步。

雅虎并不需要银湖资本的现金，它需要的是“打扫干净房子”。自2006年以来，雅虎员工人数增长了20%至1.37万人，但净营收却走势平平。与此同时，市场研究机构eMarketer预计，在产生相同的营收的情况下，Facebook仅需要雅虎四分之一的员工。

银湖资本领导的财团有可能在雅虎董事会失败的地方获得成功，雅虎投资者将获益。同一集团曾从eBay手中收购了Skype，并出售给了微软，获得了可观的利润。eBay也因持有部分股权获利。

雅虎真正需要的是一个新的管理团队，这家公司通过这种奇怪的方式实现这点，恰说明该公司的混乱。雅虎至少应该做得透明一些。（Amy）